下面是小编整理的三联商社股权之战启示录，本文共5篇，欢迎您能喜欢，也请多多分享。
篇1：三联商社股权之战启示录
三联商社:东边日出西边雨 非相关多元化的宿命
成立于1985年的山东三联商社至今不失为民族家电连锁业的优秀代表之一，如同去年8月份开始至今日本家电连锁业界BEST电器控股权之争一样，三联商社股权之争引起了社会业界广泛的关注。
历经二十余年的发展，三联商社成为山东区域首屈一指的家电连锁企业，其持续推行的“差价赔偿、冒犯顾客赔偿”等六项服务承诺，取消会员制推行“家庭卡”、拓展维修服务业务等在山东全省形成了良好的口碑和广泛的影响力。7月18日三联商社正式借壳上市，成为家电连锁业界首家上市公司。但是由于三联集团进军地产、电子商务（政务）、传媒业、软件等非相关多元化战略，企业在步入规模迅速扩大的同时，也从此埋下了今日股权之争，控股权旁落于人的隐忧。
纵观三联商社近年来的经营业绩，我们不难得出三联商社作为民族家电连锁业的优秀代表，其不但具备成长速度快、创新能力强、发展潜力大、应变机制灵活等中小企业共同的特点；同时，也具备服务标准化、管理制度化、组织简单化的现代家电连锁业的优秀特质。尽管三联商社受到家电连锁巨头强有力的冲击，因而业绩出现下滑，甚至小幅亏损的情况。（详见附图一）但是，单纯的将三联商社股权之争的主要内因归因于三联商社的经营面的论点显然有失公允。相反、非相关多元化资本运营层面的因素恰恰是三联商社今日控股权旁落于人的根本原因。
点评：～三联商社通过强化服务、网络整合、抢先布点等经营手段的运用绩经历了快速成长。20之后苏宁、国美两大家电连锁巨头进军山东市场，激烈的竞争、份额的争夺导致其20之后业绩出现了较大幅度的下滑。三联商社主营业务收入、主营业务利润、净利润分别下降9.21％、9.18％、33.45％；1～9月份业绩再度出现6.7％的主营收入同期下降；4.49％的费用同期增长；利润总额的74.46％同期下降。由于缺乏相当的规模，作为区域型家电连锁的三联商社面临市场竞争乏力的严峻形势。然而三联商社并没有日本BEST电器与荣电BIC Camera合纵连横，结盟对抗山田电机那样的好运气，最终股权被两次拍卖，以至于沦落到今天前景不明的境地，
点评：年对于山东三联商社而言，绝对是不平常的一年，销售毛利的首度下降而销售费用大幅增长，以至于净利润出现顶点滑落的趋势。但是，我们并不能由此断定三联商社04年开始经营水平和管理能力出现下滑。至今其销售毛利一直保持正值，相对于其他家电连锁主营收入成本差大额负数而言，三联商社的价格控制显然更胜一筹（当然，这也有可能是导致其业绩下滑的主要原因）；另外，恰恰是2004年开始管理费用出现逐年下降，说明三联商社在管理指标控制所作出的努力，也侧面显示了三联商社对经营质量的追求和持续经营的愿望。
点评：相对于家电连锁业的霸主国美电器201～9月份其他收入高达18.10亿元而言，三联商社促销收入、进场收入显得微不足道。规模衍生的供零博弈条件和能力，成为三联商社对抗全国性家电连锁的“短板”，也是其价格竞争能力弱化的根本原因。但是相对于国美电器服务外包费用性支出而言，三联商社至今，维修、培训、安装等服务类收入保持着一定的增长，利润贡献也较为可观。尽管促销收入、进场收入受到全国性家电连锁的挤压和国家相关调控政策的影响出现一定的波动，但是其营业外收入仍呈现逐年整体增长的态势。充分证明了三联商社股权之争的主导内因并非经营层面而是非相关多元化资本运作层面。
结论，三联商社股权之争尚未落幕，三联商社会不会是第二个“北京大中”，尚不可得知。因此，我们更应该探究三联商社的股权之争的主导外因？究竟是行业整合因素还是资本投机因素呢？
关于作者：
端木清言： 中国家用电器商业协会分会副秘书长、全国消费电子渠道商联盟秘书长，麦肯趋势（南京）营销策划有限公司顾问并兼多家企业战略决策、经营顾问，家电产业及流通业观察者，《店长》等杂志专栏作者，其编译撰写的财经评论、海外资讯、行业评论及产业观察类文章超过余篇，300余万字，有近百篇作品被日本、欧美等海外媒体。垂询邮箱：CCCA01@126.com；maiken001@sina.com查看端木清言详细介绍 浏览端木清言所有文章
篇2：三联商社股权争夺战的众生相（二）
三联商社股权争夺战尚未落幕，但是在媒体公关炒作上面，显然胜负已分，
我们能够接触到的新闻，几乎无一例外地“亲国美”，“远光华”。一则《拷问光华天成“捉放曹”背后的诚信》将光华天成推向了公众舆论的对立面。但是，丝毫没有涉及到“国美电器”同样在三联商社两次股权拍卖中并不“很真，很客观”种种言论。
尤其国美电器是作为三联商社事实第一大股东提名的总经理、财务总监人选，却迟迟不到位；以至于使三联商社“五一商战”即将开打，却陷入“群龙无首”的境地。此举可谓一箭双雕的高明之举，一则逼宫，施压逼迫三联商社创始人现董事长张继升先生逊位；二则，逼宫不成，三联商社五一商战也将由于“主帅”缺位，陷入群龙无首的混乱境地；国美电器山东区域则可从三联商社五一商战落败中“分得一杯羹”，尽管这个机会对于近年来同期增长超过150％和可比增长超过35％的苏宁电器济南泉城路店和山东区域而言更大，但是国美电器显然更侧重于前者（逼宫），有点“烦不了”（宁马方言：死猪不怕开水烫，豁出去干一把的无赖说法）的意思。但是，除了三联商社一纸公告（4月24日三联商社股份有限公司《关于公司高级管理人员缺位有关事项的公告》）之外，媒体鲜有报道，更不要说基于三联商社立场的报道评议了。媒体的集体“同语”，其实也是“集体失语”的一种反证。而这个“集体失语”谁能完全抛开利益的潜规则因素呢？
某观察家连续撰文未卜先知般的帮三联集团描绘出一幅“顺之者亡，逆之者亦亡”，与其抗争，不若“伸出脖子，挨上一刀，落个全尸”快哉快哉的大结局！假以第三方之文，实则劝降之书；同时，直指朱拉伊先生的“游戏”，“很傻很天真”，言语间流露出“一丝得意”，“一丝挖苦”，“一丝侥幸”，“一丝幸灾乐祸”，同时也把9.02％股权再次拍卖国美电器将“志在必得”的“惊天秘密”捅了出来。当然，我们不否认这位专家的人格及文格，甚至笔者认为这位观察家的观点的确犀利独到，且逻辑清晰；更对其对自然和人性把握的艺术鉴赏水平和能力发自内心的敬佩。我们也能理解“鬻文为生”自由撰稿人的两难困境。因此我们说这位观察家还称得上“赞之理性有余，惜之公正不足”，水平和能力并无可厚非。
但是，另外所谓的观察家以自创的“采访体”（采访者大多为“子虚”“乌有”二先生）发出三联股权二次藏买家投资玄机，声讨北京光华天成“包藏祸心”，制造并购障碍，给人一种北京光华天成“罪莫大焉”的灰色印象；则有些 “言之空洞无物，犹惜强词夺理”的“水平过低”、“名不符实”，“对不起润笔”的“作秀”之嫌了。但是，我们不能仍不能定义这位观察家是“伪专家”，毕竟人家的确是专靠“家电”吃饭的。多年来但凡国内家电制造霸主、家电连锁霸主新品发布、新闻发布上我们也总能看到这位专家忙碌的身影，听到这位专家的“溢美”之辞，
但是，我们也无法否认这位专家的“鲁迅风格”，毕竟人家的确是在“嬉笑怒骂”，近乎国美电器门前少有观众喝彩的舞台上草台班子三流主持人的自说自话式喧嚣谀美，虽拿人钱财替人消灾的敬业精神可嘉，可惜“生不逢时”，“江郎才尽”。同时我们也必须清楚买办文人之流“跳梁小丑”伎俩与鲁迅先生的根本区别是是否坚持“自由之精神，独立之文格”；是否不屈外侮，挺身而出还是甘当买办枪手；拿到手里的是被人非议为社会主义的“卢布”还是帝国主义的“美金”。“有钱能使鬼推磨”，没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。“阿堵物”蒙蔽了人们的慧眼，金钱扭曲了文人的灵魂。我们这位“专家”是否 “未能脱俗，聊复尔尔”呢？看来只有“天知道”了。
当然，笔者无名小卒，岂敢望“专家脚背”，更不敢也无意与斯专家一较“口水之功”，毕竟颠倒黑白非我之长，口诛笔伐适彼所持。更没有专家丰富的网络媒体资源，笔者也无财力构建更无第三方帮助笔者构建媒体资源；因此，笔者“艳羡”专家的媒体资源之外，也增加了对专家“勇气可嘉”的钦佩之情，尤其是其独门秘笈“采访体”，虽然很水很自我（作为论坛发帖或草根博文还可以），但是，在或然“金钱弹”的攻击下假以网络媒体资源堂而皇之的出现在人民网、腾讯网等泱泱大网上，不由得给人一种长得丑不是你的错，而长得丑还出来吓人，那就是大错特错的感触。笔者之所以敢“冒专家之大不讳”，实则“不平则鸣”，深痛民族家电连锁“沦丧”美资之手，于国于民并非善事。故纵人微言轻，乃出而言之。
但是，笔者一己之力，岂可抵“万金之聘”豪华团队；而这个豪华团队是的国美电器在此次三联商社股权争夺战中赚足了眼球，占尽了上风。我们关注的是两位广东富豪间的“同乡操戈”将以何种结局收场，悲剧、喜剧、闹剧，都将是一场好戏；但凡好戏都在后头，让我们怀着阳光的心情拭目以待！
端木清言，麦肯趋势（南京）营销策划有限公司顾问，著名连锁零售观察家，资深商战策划人，中国连锁店培训三剑客之一，著名财经作家。其编译撰写的财经评论、海外资讯、行业评论及产业观察类文章超过2000余篇，300余万字，有近百篇作品被日本、欧美等海外媒体转载。 联系电话：：025―85768108 网址：www.mcantrs.com，咨询邮箱：maiken001@sina.com
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篇3：三联商社股权争夺战的众生相（一）
股权争战第一相：国美电器&兴业银行VS北京大中电器&三联商社
2月14日，对于三联商社董事长张继升先生这位山东大汉而言，绝对是一个不快乐的“情人节”，当日三联商社2700万限售流通股权拍卖会上，作为77号买家的三联集团频频举牌，与11号买家展开激烈的竞争和较量，但最终痛失10.67％的股权。不只是有意还是天意，77号如同谶语一般，三联商社遭遇了残酷的控股权之战“七七事变”。更没有想到的是，时隔五日，谜底揭晓隐藏在11号买家山东龙脊岛背后的真正买家竟然是三联商社的“宿敌”DD国美电器。
尽管遮遮掩掩，甚至冒着涉嫌股价敏感性资料披露规则被香港证交所谴责的风险，国美电器陈晓先生对曲线拍得三联商社10.67％股权“欲说还休”，但最终“纸里包不住火”。203月4日国美电器的“虎狼之心”终于“大白于天下”，国美电器通过孙公司万盛源人力资源管理顾问有限公司以19.9元/股曲线拿下三联商社2700股10.67％股权的消息，成为三联商社的第一大股东成为各大财经媒体的新闻头条。但同时也给人们留下了一系列的疑问。
一、 国美电器作为内资家电连锁企业100％外资化的外商投资企业（黄光裕、陈晓先生分别通过境外自由港公司Shinning Crown Holdings Inc、Retail Management Company Limited持股38.15%；13.84％（原为15.89%，4月25日陈晓先生抛售6631.32万股，大手减持2.05％ 11.93亿港元；联想陈晓先生在年2月初高调接盘大摩大手抛售减持国美股票时对媒体所表示对公司信心十足姿态，因而增持公司股票；而此次减持国美股票则给人一种“昨是而今非”的感觉。也同时给人们留下陈晓先生是否是按照合并之初约定，而进行的计划内减持；一旦约定到期，陈晓先生则可 走人，全身而退。）；截止4月25日JP Morgan/14.24%、Morgan Stanley/9.98%、Capital Group/7.12%、T. Rowe Price Associates/5.07%、Warburg Pincus/2.72%等美资投资机构合计持股39.13%，美资投资机构持股之合并首次超过黄光裕先生）。国美电器收购香港上市公司上海永乐电器、未上市公司北京大中电器、哈尔滨黑天鹅、常州金太阳等“暗箱操作”突破诸多限制，但是收购内地上市公司三联商社是否涉嫌违反《上市公司收购管理办法（证监委35号令）》、《上市公司重大资产重组管理办法（证监委53号令）》、《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》相关法规，
作为100％外资的国美电器参与股权拍卖有未提前或“大白于天下之后”及时呈报商务部、证监会等监管机构批准？
二、 同理，国美电器作为100％外商投资企业收购三联商社，是否涉嫌触线商务部《外商投资商业领域商业领域管理办法（商务部令第30号）》、《外商投资商业领域管理办法补充规定（三）（商务部令第18号）》、《外国投资者并购境内企业管理规定（商务部等六部委第10号令），是否履行申报获准，不得超过35％的控股比例等法律义务(国美电器收购北京大中电器显然有违上述法规有关规定，但仍能顺利闯关，令人不知所以然)。
三、 国美电器会否向当年收购常州金太阳、上海永乐、哈尔滨黑天鹅等区域型家电连锁一样，取消三联番号，将三联商社旗下门店部分或全部易帜国美电器。三联商社是否就此告别家电连锁征战的“舞台”，留下一个优秀民族家电连锁成为令人伤感的“历史符号”。
四、 国美电器（00498hk）收购三联商社的目的，是否由于未搭上港股回归A股首班车，甚至连陈晓先生所宣称的争取搭上“二班车”甚至“末班车”都将时间久远，而国美电器却已急不可耐，“等得不耐烦”，借壳三联商社分享A股市场的成果呢？
五、 三联商社10.62%股权拍卖，缘于9月兴业银行济南分行一纸诉状，三联商社承担借款纠纷连带责任。而兴业银行在国美电器收购大中电器案中扮演的角色异常重要。国美电器旗下天津咨询担保北京战圣投资有限公司获得兴业银行天津分行36.5亿元借款，一举拿下北京大中电器。如果没有兴业银行高层的首肯，国美电器与兴业银行达成某种交易，如此大额的借款，势必难以通过。国美电器与兴业银行关于36.5亿元担保借款合作谈判不可能短短几天内完成，是否两者“蓄谋已久”。如果答案是肯定的。那么我们的另外一个疑问是，此次三联商社股权拍卖，兴业银行扮演的是“讨债者”还是“掘墓人”抑或是“红娘”的角色？兴业银行起诉三联商社，拍卖10.62%股权，国美电器不惜代价天价拿下是否是国美电器与兴业银行早已达成合作计划的一部分？
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篇4：三联商社股权之争有望落幕 三联集团成游戏最大失败者
6月17日上午，济南商业银行以每股7.2元的代价，拍走三联商社2276.56万股权，置换出三联集团而为三联商社第二大股东，算是爆了个冷门，
三联商社股权之争有望落幕 三联集团成游戏最大失败者
。当天下午，多家媒体就此拍卖采访了我。
关于本次拍卖，我集中表达了如下三层意思：
第一，三联集团成为这场游戏最大失败者。中国有句老话，叫“聪明反被聪明误”，这话用在今天的三联集团身上，可谓再贴切不过。上次拍卖，三联集团自作聪明自我设局，以每股高于国美出价（14.6元）0.2元竞拍成功，当时的表态是“说什么也不能把三联商社贱卖了”，但是不久即宣布放弃拍得的股权，业界一致认为是三联集团无力支付竞拍款。这次拍卖，三联集团因为有游戏拍卖得前车之鉴，被有关法院禁止参与竞拍。谁知没有三联集团哄抬物价的结果是，成交价不足上次成交价一半，三联集团可谓损失惨重！
第二，济南商业银行参与本次竞拍，并成功拍走，不仅出乎大多数人意料，同时也出乎国美意料。此前，绝大多数人认为本次拍卖，买主非国美莫属。不成想作为三联集团债权人的济南商业银行，竟然挤身进入，且如愿以偿。来自媒体的报道称，济南商业银行在接受媒体采访时说的第一句话竟然是“没想到这么便宜！”济南商业银行为何要参与竞拍？我的分析是：首先它看好三联商社资产，并且对三联商社未来前景有很好预期。在济南商业银行看来，三联商社目前的问题，是张继升经营不善的问题，交给国美经营，状况可能完全不同，所以它才愿意“债主变身股东”。
第三，对于国美来说，济南商业银行拍走这部分股权，虽不是最好结果，却是次好结果。济南商业银行进来之后，国美三联商社第一大股东地位将不再受到挑战，国美算是把心放到肚里了，
《三联商社股权之争有望落幕 三联集团成游戏最大失败者》()。本月底，三联商社将召开新的股东大会，之后国美力量将全面进驻，从而全面结束“空转”局面，对三联商社的健康发展显然是有利的。对股民来说，当然也是求之不得。另外，济南商业银行作为股东出现在三联商社，对于三联商社未来运转也是好事，说直白一点，今后三联商社需要资金的时候，有济南商业银行这个股东还怕什么。
作者系著名家电产业观察家、企业新闻传播专家。甲春秋传媒机构策略总监，联系电话：037169352860、13523033066，电子邮件：liubc2007@vip.sina.com
关于作者：
刘步尘：现任甲春秋传媒机构策略总监。历任夸父企业管理咨询机构首席顾问，广州上兵伐谋企业管理顾问有限公司策略总监，TCL集团彩电新闻发言人。著名家电产业观察家，企业新闻传播专家，中国作家协会会员。南方日报、南方都市报专栏作家/特约评论员；新浪网、中国营销传播网、销售与市场、人民网、博锐管理在线等媒体专栏作家查看刘步尘详细介绍 浏览刘步尘所有文章 进入刘步尘的博客
篇5：望三联股权之争就此结束
日前，三联商社二股权拍卖再度落槌，三联集团以每股14.9价格拍得2276.5602万股股权，从而暂时稳固其第二大股东地位，对此“自买自卖”，三联集团给出的解释是“不能贱卖”。
我们愿意认为，这是三联集团发出的积极信号，与国美的合作将在不久之后正式展开。
但是，实际情况可能要复杂得多。
在观察者看来，三联集团“有钱竞拍，无钱还债”的背后，实际上是一种极其复杂而矛盾的心态。而这个心态的背后，正是三联商社日渐没落的事实。回看六年前，三联商社与国美、苏宁并称“中国三大家电连锁”，而今国美、苏宁已走出区域市场成长为全国品牌，甚至已经尝试向国际市场发起攻击，而三联商社却继续蜷缩于山东一隅，甚至一度走到靠出卖股份还债的地步，无论如何都是三联商社及三联集团的尴尬。
因此，所谓“不能贱卖”，在观察者看来更象是一种情绪的宣泄，而非理性思考的结果。
即便如此，我们仍然愿意以积极心态猜度张继升的行为。在我们看来，张继升不会不明白在“情绪宣泄+游戏心态”双重裹挟之下，三联商社难免走向日渐式微。果此，那将是谁都不愿意看到的。
现在的当务之急，就是尽快进行三联商社董事会改选，建立基于新股东结构之上的经营管理层，让三联商社彻底走出“无人驾驶”状态。但是，这一良好愿望能否实现还是未知数。据悉，因为三联集团存在筹集拍卖款困难的实际情况，所拍股权再次遭法院冻结，因此不排除三度拍卖的可能，对以，我只能无奈地希望不要发生这样的事情。因为，那已经无异于小孩玩“过家家”了。
我们愿意相信，无论三联集团还是国美电器，都希望三联商社尽快驶上健康经营轨道，既然有此利益公约数存在，为何双方不能心平气和地坐下来共商未来发展大计？
就在三联商社二股权再度拍卖前夕，某门户网站进行了网上调查，有超过70%网友认为，国美成为三联商社大股东是最好的结果，
这表明大家更认同国美的经营能力。事实也是这样，目前的三联商社年营业收入不足百亿，而国美已经超过1000亿元；三联的盈利能力，和国美相比也是相差甚远。因此，三联集团调整心态，承认并接受三联商社二股东的事实，由国美掌舵，未必不是最好选择。
还有人预测，此次股权拍卖尚不能说尘埃落定，大股权之争的游戏还会继续上演。若此，这将是三联商社大悲哀，因为这个时候三联商社的股权变更已经彻底游戏化，其价值将在争夺中消耗殆尽。
“和则双赢，争则双输”，这句话用在今天的三联商社身上再恰当不过。希望三联与国美尽快坐在一起，就企业长远发展大计，来一次推心置腹的商谈。
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