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篇1：城市污水处理行业中资产证券化的思考
城市污水处理行业中资产证券化的思考
针对城市污水处理建设项目融资所遇到的问题,提出了资产证券化的.概念,分析了资产证券化在中国遇到的困难和障碍,提出了离岸操作的思路.
作 者：魏益民 作者单位：中国航空油料公司,甘肃分公司,甘肃,兰州,730087 刊 名：甘肃冶金 英文刊名：GANSU METALLURGY 年，卷(期)： 26(2) 分类号：F830.9 关键词：资产证券化 融资 离岸操作 污水处理业篇2：浅议资产的证券化
浅议资产的证券化
浅议资产的证券化摘 要：资产证券化直接的影响是资金供给方式的转变，商业银行或财务公司等传统贷款人的角色将被资本市场替代。商业银行参与资产证券化的运作可以改善资产负债管理，提高安全性、流动性和盈利水平。商业银行应积极创造条件，大力推进资产证券化，并充分利用优势，在资产证券化市场中充当多种角色，提高银行竞争力。
关键词：资产证券化；商业银行；影响；对策
1 资产证券化对商业银行的作用
（1）提升银行的资产负债管理能力。
一般银行的重要资金来源于其所吸收的存款，而存款之期限大多为短期。但银行若将吸收之存款以不动产抵押贷款之方式贷放出去，则所得到的是一个长期的债权资产。银行以短期的负债融通长期资产，很容易造成流动性的不足。如果银行可以将债权证券化，并于一般债权的二级市场中出售，银行就不必担心流动性的问题。
（2）资金来源多样化。
证券化本身就是一个外部融通的过程。证券化机制的建立为发起人又提供了一种资金来源的渠道。而且银行的资金来源多样化，也能使银行找出较低成本的资金来源组合。
（3）达到资产负债表外化的目的。
由会计的角度来看，证券化的结果，会使表内的资产通过证券化而“表外化”.表外化的主要意义有三：其一为风险性资产比例下降，使得金融机构整体资产风险下降，则金融机构风险性资产准备可以下降；其二为资本准备下降后，原有资本可以产生更高的获利，因此可以提升权益报酬率的表现；其三为长期资产转换为高流动性的短期资产，可以有效地改善资产负债表的流动性。
（4）降低资金成本。
过去承做贷款的金融机构，必须依赖本身的信用向投资人吸收资金，所以贷款承做机构本身的信用评级，决定了其获取资金成本的高低。但经由证券化，以所承做的贷款债权为担保，经过适当的信用增强措施后发行证券，可以使该证券能够取得比发起人本身更高的信用评级，因此可获得较低成本的资金。
（5）提高商业银行的盈利水平。
一方面，资产证券化可以降低银行的资金成本。商业银行存款的吸纳需向中央银行缴存存款保证金，而资产证券化作为销售收入的实现，不存在缴存准备金的问题，从而节约了银行资金成本。另一方面，银行可在证券化过程中获取一定的收入。作为发起人，银行可收取借款人贷款账户的利息收入、附加收入、借款人延迟支付的罚金以及为客户（如按揭贷款申请人）代理保险的佣金等等；作为服务者，银行可获得服务费收入，可以利用收取本息与转交特设机构的时间差获得利息收入；一些信誉较好的.银行还可以在其他机构进行资产证券化的过程中充当担保人从而取得中间业务收入。
（6）化解不良资产。
资产证券化将以不良资产作为抵押发行资产支持证券不良资产的所有权分散给众多投资者。由于资产支持证券背后有资产和信用增级工具作为后盾，信用级别一般都比较高，而且收益率较同一信用等级的证券高，这样，会吸引许多投资者和机构投资者。
2 资产证券化对银行体系的影响
（1）优化银行体系内部的资源配置。
我国商业银行体系中，新兴商业银行所拥有的资产规模同四大国有商业银行的规模相差很大，难以同国有商业银行竞争。另一方面，新兴商业银行成立的时间较短，资金少，尚未在民众中建立起与国有银行相抗衡的信誉水平。但是新兴商业银行经营决策环节少，对市场需求的反应较灵活，新业务的开发速度快，资金使用效率高，比国有商业银行更富有活力。
（2）资产证券化将有利于推进我国资本市场的现代化和规范化进程。
资产证券化配合金融体制改革的深化，为资本市场的供需双方提供收益稳定、投资风险小的新型投资产品和融资工具。一方面使金融资源得到新的、合理的配置，能满足不同偏好的投资者的不同需要，丰富投资人的选择，实现资产所有者转变资产形态的要求；另一方面，资产证券化增加了资金来源，提高了资金融通的效率，改善了资金质量，缓解了资本充足压力。
（3）资产证券化将加剧商业银行之间的业务竞争。
资产证券化的实施将使筹资、融资的渠道和手段进一步丰富，而市场直接融资的发展则将使非银行金融 机构逐渐进入商业银行的业务领域，间接融资传统阵地将被不断侵蚀。不仅将会减少许多客户对大额银行贷款的需求，也将增加银行吸收存款的难度从而导致银行筹资成本的上升。面对来自资产和负债两方面的激烈竞争，商业银行传统业务的利润空间将缩小，因此各商业银行必须积极地扩展服务领域。
3 商业银行应对资产证券化的策略
（1）以住房抵押贷款证券化为切入点，积极推进信贷资产证券化。
当前实现信贷资产证券化首先应以住房抵押贷款作为切入点，因为该贷款较其他贷款更符合证券化资产的基本特征，比如，贷款质量较高，现金流可预测性较高且相对较稳定，贷款有抵押保障，利息收入持续时间较长，债务人分布广泛，等等。而且，从世界范围来看，住房抵押贷款是一种最为广泛地被证券化的资产，这是因为住房抵押贷款证券化有助于缓解商业银行一直存在的短借长贷的矛盾。从现实意义来看，住房抵押贷款证券化市场作为二级市场，其发展有助于促使房地产一级市场运转更为快速和流畅，有助于在一级市场上建立有效的市场筛选机制，培育一个公平、高效的房地产市场，进而促进我国住房金融资金的良性循环。
（2）利用优势，积极参与，在资产证券化市场上充当多种角色，提高商业银行收益。
资产证券化使商业银行面临着非中介化的考验的同时也面临着机遇。在资产证券化市场上，各专业分工细致，存在诸如专门从事贷款收购标准、组合资产池并按投资者需要发行资产支持证券的特设机构；对资产支持证券提供信用增级的第三方机构；对资产支持证券进行信用评级并出具财务报告、法律报告的服务机构等一系列专门化市场参与机构。而与其他机构相比，商业银行具有较高的信用等级，并在长期的发展中有完善的信息收集系统、信用评估与追踪管理系统以及违约追索系统，具有强大的信贷管理功能。
（3）培养人才，加强研究，为资产证券化的实施创造条件。
资产证券化业务复杂，其实施受制于法律法规的健全、资产评估和信用评级机构的规范、专业 人才队伍的建设等诸多因素，而我国商业银行近期内大规模推进资产证券化的条件尚不成熟。因此各商业银行目前应着重考虑现实条件，将重点放在为信贷资产证券化的推行创造条件和打好基础上。资产证券化是一项新兴而复杂的业务，专业性强，其开展涉及资产组合、出售、发行、管理等工作及大量的法律、税收、会计问题的处理，需要掌握资产证券化方面的知识及了解我国的具体国情、市场情况、法律和财务制度的复合型人才。所以培养复合型人才，建立人才储备是现代银行业发展的当务之急。目前，商业银行应从逐步发展担保类业务和商人银行业务，提供规范、优质的金融服务入手，积极调整收入来源结构，发挥其信息、人才、技术和专业优势，强化其获取收费性收入的能力，从而增强商业银行的竞争力。
参考文献
[1]?涂永红，刘柏荣。银行信贷资产证券化[M].北京：中国金融出版社，.
[2]?高保中。中国资产证券化的制度分析[M].北京：社会科学文献出版社，2004.
[3]?陈文达，李阿乙，廖咸兴。资产证券化[M].北京；中国人民大学出版社，2004.
[4]?王智。资产证券化悄悄走进市场[J].证券与投资，,（8）：32-34.
[5]?郑鸣，王聪。现代投资银行研究[M].北京：中国金融出版社，.
篇3：资产证券化论文
资产证券化论文
资产证券化论文【1】
[摘要]资产证券化对我国金融规模的壮大有着重要意义，已经成为最重要的金融创新活动之一，但目前其在我国的发展还受到一定的限制，为了更好地发展资产支持证券，我们应该采取一些积极的应对措施。
[关键词] 资产证券化破产隔离SPV
一、资产证券化的内涵
资产证券化就是指将缺乏流动性，但能够产生可预见现金流收入的金融资产组合成一个资产池,并将其转换成可以在金融市场上流通的证券，据以融资的过程。
资产证券化产生于上世纪70年代美国的住房抵押贷款市场，现在已经变成当前全球金融市场中一种非常重要的金融创新工具了。
资产证券化的过程具体包括以下几个步骤：首先，发起人要根据自身资产证券化的需求确定证券化目标，然后对自己拥有的资产进行清理重组，把这些资产组合成一个资产池。
之所以进行这样的资产组合，是基于大数定律，虽然我们不能预测资产池中每笔单项贷款的收益，但是我们可以根据历史数据对现金流组合整体进行预测，且资产的多样性可以抑制单笔资产的风险，即资产证券化是对风险与收益要素进行分离与重组，使整体受益的过程;接下来，发起人将资产池“真实出售”给特设机构(SPV)，SPV通过信用增级等手段，以购买的资产组合的可预期现金流为担保向投资者发行证券，再用发行证券筹集的资金，支付原始权益人即发起人，以此作为其转移资产的对价，然后再用受让资产所产生的收入向证券投资者支付证券本息。
由此，我们可以看出在资产证券化过程中，SPV起到至关重要的作用，设立SPV的根本目的在于通过“真实出售”的方式，最大限度的实现对发起人的“破产隔离”，减少证券投资者受到发起人发生破产而带来的影响。
二、资产证券化的优势
1.满足供需，降低融资成本。
我国有大量的可证券化资产，这些资产如果被证券化可以帮助原始债权人提升资产负债的管理能力，使资金不再闲置，增强了资金的流动性，为其提供多样化的融资渠道，由此获取更多收益。
也可以壮大我国金融市场规模，同时为外国投资者进入中国提供了机遇。
2.为投资者提供多样化选择。
在我国当前银行利率较低的情况下，大量的闲置资金迫切寻求盈利和安全并存的投资方式，资产证券化因其“破产隔离”的特质，无疑为广大投资者提供符合要求的选择，而且资产证券化产生的资产组合一般都包含多种风险与利益分配模式，期限上也各有不同，投资者可以根据自己的实力和喜好，加以选择，这样既有利于其提高收益率，也能帮助投资者分散风险，丰富理财渠道。
3.提供商业机会，壮大金融机构。
资产证券化是一个庞大的系统工程，涉及很多专业领域，需要多方主体的参与，包括负责发行与承销的投行、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等，证券化过程使上述各方可以在资产证券化的设计、评价、承销的过程中，获取可观而稳定的服务收入，特别的，对于投行来说，自身的壮大，也是为应对将来国际投行全面进入中国本土所面临的挑战做准备。
4.有助于加强金融监管，深化金融改革。
由于资产证券化过程的各个参与者均与发行的证券有着直接或间接的利害关系，因此，因这些市场机制所产生的自发性监督力量，对于金融监管起到很大的作用。
并且由于资产证券化可以很容易的变现，在金融机构经营不善时，金融当局也可以比较容易的维持必要的流动性。
三、我国资产证券化发展的现状
我国早期的资产证券化实践可以追溯到1992年三亚丹洲小区以800亩土地作为标的发行的'2亿元地产投资券。
此后，建设银行和国家开发银行分别试点发行个人住房抵押贷款支持证券(MBS)和信贷支持证券(ABS)。
同年12月，建行的 “建元-1个人住房抵押贷款支持证券”的发行，标志着资产证券化进入快速发展阶段。
而《信贷资产证券化试点管理办法》、《资产支持证券化试点会计处理规定》、《资产支持证券发行登记与托管结算业务操作规则》、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》的颁布，也为规范资产证券化运作提供了基本的制度保障。
长远看，资产证券化在我国有着广阔的发展前景，因为一方面，我国目前有大量的可证券化资产，包括银行贷款、基础设施应收账款等，而另一方面，现在银行存款利率较低，居民需要寻找新的投资途径，机构投资者也需要扩展新的投资渠道，因此，资产证券化就成了理想的选择。
四、对我国发展资产证券化的建议
虽然资产证券化在我国已经有了初步的尝试，但是仍然存在很大的障碍，我们必须采取一些积极的措施，全力推行资产支持证券的发展。
1.完善有关的法律法规。
我国目前的相关法律法规中，有关资产证券化的规定还相当缺乏，我国应该制定相应的资产证券化法规和条例，明确哪些主体可发行资产支持证券以及可证券化资产的范围和发行条件等，并且完善相应的财务监督、风险控制、会计、税收等制度安排。
2.设立信托模式的特设机构(SPV)。
SPV的运作，是资产证券化的核心，我们应特别注意:SPV必须独立于其他金融机构，以避免关联交易;SPV设立有一定的政府背景，以提升资产支持证券的信用等级，规范证券化运作，也可以降低成本;SPV有义务定期审查有关资产状况，必要时宣布证券发行违约并采取保护投资者的措施;最重要的是SPV必须是不具有破产资格的机构，以达到资产证券化的破产隔离要求。
现在各国的SPV主要有三种组织形式：即公司、有限合伙和信托组织形式。
公司制在我国现有公司法体制下有很多难以逾越的障碍，包括注册资本、信息披露等，而有限合伙又不能真正起到破产隔离的作用。
目前，信托在我国有着财产独立性的制度安排，完全符合资产证券化的运行机制的本质要求――破产隔离，因此构建信托模式的SPV是最为适宜的。
3.加强金融监管，强大专业人才队伍。
如前所述，资产证券化的实现需要很多机构的共同协作，因此我们必须加强金融监管，建设一个规范的资产证券化交易市场，提高运作过程的透明度，巩固社会信用体系，完善担保市场，培养具备的专业知识并具有职业素养的人才。
4.大力扶持机构投资者的发展。
推动包括商业银行、保险公司、养老基金在内的机构投资者购买资产支持证券，为其投资提供制度保障，并且有效沟通资产支持证券的供需，才能最大程度的促进资产证券化的发展。
参考文献:
[1]聂艳辉：资产证券化的机理及理论研究.金融经济,.18
[2]黄芬平:资产证券化中有关SPV设立的若干问题研究.金融经济,2006.18
资产证券化创新【2】
【文章摘要】
结合近期国务院针对金融业发展提出的“盘活存量，用好增量”政策指导，通过梳理国际和国内资产证券化诞生和发展历程，揭示了资产证券化创新贸易融资证券化业务开展的积极意义。
虽然各国金融环境有所差异，法律形态各尽不同，但发展贸易融资证券化业务能够借鉴国际现有的成熟经验，加快我国资产证券化与国际市场接轨的步伐。
【关键词】
资产证券化;贸易融资证券化;风险转移;资本
1 资产证券化定义
资产证券化(AssetSecuritization)是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
发起人将缺少流动性，但未来能够产生稳定现金流的资产按类别打捆组成资产池，出售给特殊目的公司(SPV)，由SPV以基础资产为担保发行债券。
2 国际资产证券化发展历程
现代证券化业务的诞生通常追溯到1970年美国抵押资产证券化(MBS-Mortgage Backed Securitization)的兴起。
当时其他国家已存在类似的融资形式，像丹麦和德国早在240多年前就已开展被称为潘德布雷夫“Pfandbriefe”的抵押证券化，抵押债券是指投资者在证券化中拥有高级权益类的抵押资产。
日本也早在美国之前在1931年就对抵押资产证券化进行了立法。
篇4：浅谈城市污水处理
浅谈城市污水处理
摘要：随着城市建设的发展、工业区的开发、居民住宅区建设的'加速等现象,水污染情况加剧、水质水资源日益紧张,这大大影响了人们居住的环境,也影响了城市建设的步伐.构建城市污水处理系统对城市建设起到了促进经济发展和维护生态两方面的重要意义.作 者：孙克勇 作者单位：中环国评(北京)科技有限公司 期 刊：管理学家 Journal：GUANGLI XUEJIA 年，卷(期)：, “”(3) 分类号：X7 关键词：污水处理 水资源 城市建设篇5：银行资产证券化案例
为了扩大市场份额，GMAC开展了庞大的低利率分期付款活动，并以发行公司债券的方式支持销售公司向消费者提供的消费贷款。在1986年前，GMAC在资本市场的融资额高达266亿美元，其中债券形式的融资为178亿美元。GMAC也曾6次运用债券方式，共出售了88亿美元的汽车应收账款，但是所有这些应收账款都是采用过手证券的方式进行的。尽管GMAC应收账款违约的概率不到1%，过手证券的信用风险基本上没有，但是证券的投资者须承担汽车消费者提前还款的风险。1984年美国利率达到战后的最高水平后一直处于下降的趋势，投资者再投资时往往蒙受很大的利率下降风险，这种证券结构不利于GMAC应收账款证券化的进一步发展。
1986年秋，GMAC分期付款促销活动掀起一个高潮，为了吸引投资者，同时也为了避免债务组合多元化导致的信用风险，GMAC决定采用一种新的结构——资产支持证券来出售40亿美元的汽车应收账款。
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